2018年初A公司發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化債券，債券面值是90元，票面年化利率為11%，20年到期，每半年付一次利息，到期還本金; 2018年初同年B公司同樣發(fā)型標(biāo)準(zhǔn)化債券，債券面值是100元，票面年化利率為10%，15年到期，一年付一次利息，到期還本金 ，假定市場無風(fēng)險利率為9%，2023年初甲投資者入市，1.請問當(dāng)時AB債券在市場中的理論價值應(yīng)該為分別為多少？2.如無風(fēng)險利率調(diào)整到6%即降低33.33%后，AB兩債券的理論價格會發(fā)生多少變化？（A4紙作答，畫好現(xiàn)金流圖，寫好計算步驟）

答： 1.計算A債券和B債券的現(xiàn)金流：A債券每半年付息一次，因此每年付息兩次，共付息20次。債券的現(xiàn)金流如下：年份 現(xiàn)金流 0 -90（初始投資） 1-20 9011%/2（每半年付息） 21 90（到期還本金） B債券每年付息一次，共付息15次。債券的現(xiàn)金流如下： 年份 現(xiàn)金流 0 -100（初始投資） 1-15 10010%/1（每年付息） 16 100（到期還本金） 2. 利用無風(fēng)險利率計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值： 無風(fēng)險利率為9%，因此折現(xiàn)率為9%/2=4.5%。 A債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=9011%/2/(1%2B4.5%)%2B9011%/2/(1%2B4.5%)^2%2B...%2B90/(1%2B4.5%)^20=73.78 B債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=10010%/1/(1%2B4.5%)%2B10010%/1/(1%2B4.5%)^2%2B...%2B100/(1%2B4.5%)^15=87.96 3. 計算無風(fēng)險利率降低后的現(xiàn)值： 當(dāng)無風(fēng)險利率降低33.33%至6%時，折現(xiàn)率變?yōu)?%/2=3%。 A債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=9011%/2/(1%2B3%)%2B9011%/2/(1%2B3%)^2%2B...%2B90/(1%2B3%)^20=77.47 B債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=10010%/1/(1%2B3%)%2B10010%/1/(1%2B3%)^2%2B...%2B100/(1%2B3%)^15=92.66 因此，當(dāng)無風(fēng)險利率降低33.33%后，A債券的現(xiàn)值增加了約77.47-73.78=3.69元，B債券的現(xiàn)值增加了約92.66-87.96=4.7元。

課堂題目四個班統(tǒng)一下。2018年初A公司發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化債券，債券面值是90元，票面年化利率為11%，20年到期，每半年付一次利息，到期還本金; 2018年初同年B公司同樣發(fā)型標(biāo)準(zhǔn)化債券，債券面值是100元，票面年化利率為10%，15年到期，一年付一次利息，到期還本金 ，假定市場無風(fēng)險利率為9%，2023年初甲投資者入市，1.請問當(dāng)時AB債券在市場中的理論價值應(yīng)該為分別為多少？2.如無風(fēng)險利率調(diào)整到6%即降低33.33%后，AB兩債券的理論價格會發(fā)生多少變化？（A4紙作答，畫好現(xiàn)金流圖，寫好計算步驟）

答： 首先，我們需要對兩種債券的現(xiàn)金流進行計算。 對于A公司發(fā)行的債券，每半年付一次利息，因此2018年至2023年初的利息支付為： 利息支付 = 90 * 11% / 2 * (1 %2B 0.5) ^ 6 - 1 通過查表可得到二點五次方的值，這里用excel計算為： =BESJX(0.5, 6) 在Excel中可得結(jié)果為：1.37625 因此，利息支付為： 利息支付 = 90 * 11% / 2 * 1.37625 - 90 * 11% / 2 接下來，我們需要計算債券在2023年初的市場價值。由于債券是到期一次還本，因此最后的現(xiàn)金流為債券的面值。債券的市場價值可以通過將未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在來計算。對于半年付息一次的債券，其折現(xiàn)率為：(1 %2B 無風(fēng)險利率)^0.5 - 1。因此，A公司債券在2023年初的市場價值為： 市場價值 = (利息支付現(xiàn)金流折現(xiàn) %2B 面值現(xiàn)金流折現(xiàn)) / (1 %2B 年化折現(xiàn)率)^5 對于B公司發(fā)行的債券，其每年付一次利息，因此2018年至2023年初的利息支付為： 利息支付 = 100 * 10% * (1 %2B 0.5)^6 - 1 通過查表可得到二點五次方的值，這里用excel計算為： =BESJX(0.5, 6) 在Excel中可得結(jié)果為：1.37625 因此，利息支付為： 利息支付 = 100 * 10% * 1.37625 - 100 * 10% 接下來，我們需要計算債券在2023年初的市場價值。同樣地，對于一年付息一次的債券，其折現(xiàn)率為：(1 %2B 無風(fēng)險利率) - 1。因此，B公司債券在2023年初的市場價值為： 市場價值 = (利息支付現(xiàn)金流折現(xiàn) %2B 面值現(xiàn)金流折現(xiàn)) / (1 %2B 年化折現(xiàn)率)^時間期數(shù) 當(dāng)無風(fēng)險利率從9%降低到6%時，現(xiàn)金流和折現(xiàn)率都將發(fā)生變化，這會影響到債券的理論價格。我們可以使用之前提到的公式重新計算A和B兩公司的債券理論價格。折現(xiàn)率的降低會使得未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值減小，從而使得債券的理論價格降低。

我是一名會計,想問一下考個網(wǎng)絡(luò)學(xué)歷有用嗎？

答： 眾所周知會計人如果要往上發(fā)展，是要不斷考證的

收到老板的投入款，在現(xiàn)金流量表里填到哪一行里？收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金？還是吸收投資者投資收到的現(xiàn)金？

答： 吸收投資收到的現(xiàn)金