（1）公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債：面值1000元、票面利率10%、每半年付息的不可贖回債券；該債券還有4年到期，當(dāng)前市價(jià)1032.15元，不用考慮發(fā)行成本。 （2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股（分類(lèi)為權(quán)益工具）：面值100元、股息率12%、每季付息的永久性?xún)?yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)114.26元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股1.6元的發(fā)行成本。 （3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)28元，最近一次支付的股利為0.55元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為10%，該股票的β系數(shù)為1.8。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。 （4）資本市場(chǎng)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%；市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為5%。 （5）公司適用的所得稅稅率為25%。 要求： （1）計(jì)算債券的稅后資本成本； （2）計(jì)算優(yōu)先股資本成本； （3）計(jì)算普通股資本成本（用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型兩種方法估計(jì)，以?xún)烧叩钠骄底鳛槠胀ü少Y本成本）；

答： NPV=1000×10%/2×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）-1032.15，?當(dāng)rd=4%時(shí)，?NPV=1000×5%×（P/A，4%，8）+1000×（P/F，4%，8）-1032.15=50×6.7327+1000×0.7307-1032.15=35.19（元）?當(dāng)rd=5%時(shí)，?NPV=1000×5%×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）-1032.15=50×6.4632+1000×0.6768-1032.15=-32.19（元）?rd=4%+（0-35.19）/（-32.19-35.19）×（5%-4%）=4.52%?即半年的稅前債務(wù)資本成本為4.52%，?換算為年有效稅前債務(wù)資本成本=（1+4.52%）2-1=9.24%。?債券的稅后資本成本=9.24%×（1-25%）=6.93%?（2）每季度股息=100×12%/4=3（元）；?季度優(yōu)先股資本成本=3/（114.26-1.6）=2.66%?換算為年有效優(yōu)先股資本成本=（1+2.66%）4-1=11.07%?（3）按照股利增長(zhǎng)模型：普通股資本成本=0.55×（1+10%）/28+10%=12.16%?按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股資本成本=4%+1.8×5%=13%?普通股平均資本成本=（13%+12.16%）/2=12.58%?

（1）公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債：面值1000元、票面利率10%、每半年付息的不可贖回債券；該債券還有4年到期，當(dāng)前市價(jià)1032.15元，不用考慮發(fā)行成本。（2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股（分類(lèi)為權(quán)益工具）：面值100元、股息率12%、每季付息的永久性?xún)?yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)114.26元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股1.6元的發(fā)行成本。（3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)28元，最近一次支付的股利為0.55元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為10%，該股票的β系數(shù)為1.8。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。（4）資本市場(chǎng)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%；市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為5%。（5）公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算債券的稅后資本成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資本成本；（3）計(jì)算普通股資本成本（用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型兩種方法估計(jì)，以?xún)烧叩钠骄底鳛槠胀ü少Y本成本）；

答： （1）NPV=1000×10%/2×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）-1032.15， 當(dāng)rd=4%時(shí)， NPV=1000×5%×（P/A，4%，8）+1000×（P/F，4%，8）-1032.15=50×6.7327+1000×0.7307-1032.15=35.19（元） 當(dāng)rd=5%時(shí)， NPV=1000×5%×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）-1032.15=50×6.4632+1000×0.6768-1032.15=-32.19（元） rd=4%+（0-35.19）/（-32.19-35.19）×（5%-4%）=4.52% 即半年的稅前債務(wù)資本成本為4.52%， 換算為年有效稅前債務(wù)資本成本=（1+4.52%）2-1=9.24%。 債券的稅后資本成本=9.24%×（1-25%）=6.93% （2）每季度股息=100×12%/4=3（元）； 季度優(yōu)先股資本成本=3/（114.26-1.6）=2.66% 換算為年有效優(yōu)先股資本成本=（1+2.66%）4-1=11.07% （3）按照股利增長(zhǎng)模型：普通股資本成本=0.55×（1+10%）/28+10%=12.16% 按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股資本成本=4%+1.8×5%=13% 普通股平均資本成本=（13%+12.16%）/2=12.58%

我是一名會(huì)計(jì),想問(wèn)一下考個(gè)網(wǎng)絡(luò)學(xué)歷有用嗎？

答： 眾所周知會(huì)計(jì)人如果要往上發(fā)展，是要不斷考證的

老師您好。這個(gè)折現(xiàn)率的公式我實(shí)在是不明白。書(shū)上說(shuō)用加權(quán)平均法，這樣求折現(xiàn)率。（1-所得稅率）這是什么？為什么要乘以長(zhǎng)期負(fù)債占資產(chǎn)總額的比重？為什么又要乘以長(zhǎng)期負(fù)債利息率？所有者權(quán)益這里，用比重乘以報(bào)酬率怎么就能是折現(xiàn)率了呢？

答： 這就是平均資本成本率。 前面 是債務(wù)部分的成本率，后面是權(quán)益部分的成本率