何何老師 解答

2021-12-14 21:06

作為證券公司的功能主要表現(xiàn)在下面幾方面。 
(1)促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資
一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與投資率成正比例關(guān)系，投資率越高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高；反之則越低。而投資率的高低取決于儲(chǔ)蓄(這里指廣義儲(chǔ)蓄，即收入減去消費(fèi)后的剩余)轉(zhuǎn)化為投資的程度。
  證券交易活動(dòng)的背后是資金的運(yùn)動(dòng)，需要資金的工商企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行和出售股票和債券，以籌集所需資金。  而社會(huì)各階層成員中有過(guò)剩資金或閑置資金者，則可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券為閑置資金尋求出路，并獲得投資收益。
  證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)在證券市場(chǎng)上積極活動(dòng)，以代理發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)證券的形式，為資金供應(yīng)者和需求者牽線搭橋，從而滿足儲(chǔ)蓄與投資雙方的需要，把社會(huì)各階層的閑散資金廣泛地動(dòng)員起來(lái)用于長(zhǎng)期投資，既繁榮了證券市場(chǎng)，又促進(jìn)了投資增加和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
     
(2)分散證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)
證券市場(chǎng)種類(lèi)和層次的多樣性，形成了錯(cuò)綜復(fù)雜的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。眾多的交易主體參與交易活動(dòng)，其交易動(dòng)機(jī)多種多樣，利益需求各不相同，由此便形成了風(fēng)險(xiǎn)和收益的差別。
  這種證券市場(chǎng)上的直接融資活動(dòng)比通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)的間接融資活動(dòng)既更復(fù)雜，又更具有風(fēng)險(xiǎn)。  
這是因?yàn)椋?nbsp;A．間接融資的金融機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量有限，而且對(duì)其管理也很?chē)?yán)密，其經(jīng)營(yíng)行為比較規(guī)范，可控程度較高； B．間接融資資金供需雙方有金融中介機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)換和調(diào)節(jié)，金融中介機(jī)構(gòu)既要對(duì)資金供應(yīng)方承擔(dān)全部的責(zé)任，又要承擔(dān)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)損失的責(zé)任，因此，其自身行為約束較硬。
    
相比之下，以直接融資為主要特征的證券市場(chǎng)不僅可控性差，而且風(fēng)險(xiǎn)性大，在這種情況下，如果不增強(qiáng)證券市場(chǎng)的可控性，減少或分散證券的風(fēng)險(xiǎn)性，則證券市場(chǎng)就不可能獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
  證券市場(chǎng)中的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)能夠在某種程度上分散證券市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。例如，作為主要承銷(xiāo)商的投資銀行，在包銷(xiāo)證券時(shí)，買(mǎi)下發(fā)行公司所擬發(fā)行的證券，到它們將這些證券再出售給公眾，需要間隔一段時(shí)間，在這期間里會(huì)發(fā)生未預(yù)料的市場(chǎng)條件變化，從而使承購(gòu)包銷(xiāo)的證券不能順利售出。
    在這種情況下，投資銀行實(shí)際上承擔(dān)了證券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)。也正是由于有投資銀行承擔(dān)證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，才有利地促進(jìn)·了新證券的發(fā)行和分銷(xiāo)。 
(3)有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展
在證券業(yè)務(wù)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家里，證券市場(chǎng)是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)等變化的晴雨表。
  影響證券價(jià)格的一些基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素、公司因素等，因此，證券價(jià)格的變化反映了這些宏觀經(jīng)濟(jì)因素的信息。  。

何何老師 解答

2021-12-14 21:07

證券市場(chǎng)的功能作用 對(duì)證券投資基金功能作用的正確認(rèn)識(shí)與把握，是我們發(fā)展證券投資基金的方向與制度的基礎(chǔ)。只有明確了證券投資基金的實(shí)際功能，才能更好地確定證券投資基金的發(fā)展方向與發(fā)展模式，讓其更好地服務(wù)于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)。
     一般來(lái)說(shuō)，證券投資基金作為不同一般的機(jī)構(gòu)投資者，大家對(duì)其在證券市場(chǎng)中的功能作用的認(rèn)識(shí)表現(xiàn)為：中國(guó)證券市場(chǎng)需要在規(guī)范的基礎(chǔ)上培育理性的機(jī)構(gòu)投資者尤其是證券投資基金，充分發(fā)揮證券投資基金專(zhuān)業(yè)化管理，長(zhǎng)期理性投資的眼光，支持和穩(wěn)定市場(chǎng)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展。
  證券投資基金是證券市場(chǎng)的內(nèi)在"穩(wěn)壓器"，是投機(jī)市場(chǎng)的終結(jié)者。 但是，我們需要分析和探討的是，證券投資基金在我國(guó)市場(chǎng)理論上和實(shí)際上是否真具有證券市場(chǎng)"穩(wěn)壓器"的功能作用呢？如果有，又需要什么條件？ 一、證券投資基金的發(fā)展，理論上并不具有市場(chǎng)"穩(wěn)壓器"的作用 一個(gè)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，取決于機(jī)構(gòu)投資者持券比例及穩(wěn)定性的高低。
  證券投資基金作為一類(lèi)重要的機(jī)構(gòu)投資者，其是否具有市場(chǎng)"穩(wěn)定器"的作用，取決于基金管理人持券的穩(wěn)定性。但從理論上，我們并沒(méi)發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理人有必要穩(wěn)定地持券。   1．基金管理人使用和管理的基金資產(chǎn)是接受廣大投資者委托的，為了滿足委托人的利益需求，他們就要保證基金資產(chǎn)的保值、增值。
  基金管理人會(huì)密切關(guān)注證券的價(jià)格漲落和現(xiàn)在的投資收益水平，一旦預(yù)期或發(fā)現(xiàn)證券市場(chǎng)有異常波動(dòng)，基金經(jīng)理人就會(huì)迅速拋售證券而變現(xiàn)，減少損失。這就造成了基金管理人持有證券的不穩(wěn)定性及證券的高度流動(dòng)性。
     2．基金管理人專(zhuān)家理財(cái)，信息靈通，操作嫻熟，加之基金資產(chǎn)規(guī)模大，且由于中國(guó)證券市場(chǎng)相對(duì)規(guī)模較小，更易引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)。   3．基金管理人報(bào)酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)債有掛鉤，這導(dǎo)致一部分基金管理人為了追求短期經(jīng)營(yíng)報(bào)酬，會(huì)刻意進(jìn)行炒作，拉升其所持證券業(yè)績(jī)，導(dǎo)致證券市場(chǎng)異常地波動(dòng)。
     4．由于基金管理人實(shí)力都很雄厚，他們對(duì)信息的了解大致相同，他們面對(duì)相同的信息，都會(huì)采取相同的投資抉擇。從而當(dāng)證券市場(chǎng)若有什么不良信息，就會(huì)風(fēng)起云涌，加劇證券市場(chǎng)的動(dòng)蕩。 以上分析表明，理論上基金并不必然具有證券市場(chǎng)"穩(wěn)壓器"的作用，相反，卻可能成為加劇市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的因素。
   二、基金在證券市場(chǎng)中發(fā)揮穩(wěn)定作用，應(yīng)從以下幾方面入手：   1． 擴(kuò)大證券市場(chǎng)容量及各上市公司的質(zhì)量。   基金所投資的市場(chǎng)容量擴(kuò)大了，其對(duì)基金的需求量也就大了，相應(yīng)地基金規(guī)模也就上去了。
  而上市公司質(zhì)量的提高，才會(huì)真正改善基金的投資環(huán)境，基金專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)也才能切實(shí)體現(xiàn)。   2．推出更多的基金品種，吸納更多的資金來(lái)源，壯大基金業(yè)。   社會(huì)上閑散的各類(lèi)資金在尋找著各式各樣的資金出路。
  市場(chǎng)的選擇是基金業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的唯一標(biāo)準(zhǔn)，只有推出各式各樣科學(xué)的基金品種，才能充分吸納最大量的資金來(lái)源。另外，值得一提的是，由于基金可以申請(qǐng)配售公開(kāi)發(fā)行規(guī)模20%以上的新股，因此對(duì)新股的流通有一定的影響。
  但我們應(yīng)看到，管理層這一政策是基于基金業(yè)試點(diǎn)期的扶持，具有階段性，基金對(duì)證券市場(chǎng)的影響最終還是要通過(guò)自身規(guī)模擴(kuò)大而得以實(shí)現(xiàn)。   3．基金管理人投資理念趨向于長(zhǎng)期性投資。   只有當(dāng)長(zhǎng)期投資的理念成為市場(chǎng)的主流時(shí)，證券市場(chǎng)的各項(xiàng)功能如優(yōu)化社會(huì)資源的配置等才能順利地實(shí)現(xiàn)。
  基金在運(yùn)作過(guò)程中是以機(jī)構(gòu)投資者的身份參與到市場(chǎng)中的，它規(guī)模大，擁有眾多的投資專(zhuān)家，且由于其投資時(shí)間的長(zhǎng)期性，在證券市場(chǎng)中對(duì)投資者的示范作用很明顯。只有當(dāng)各類(lèi)基金管理人投資理念偏重于長(zhǎng)期穩(wěn)定地持有證券，基金在證券市場(chǎng)中"穩(wěn)壓器"的作用才會(huì)明顯起來(lái)。
  但現(xiàn)階段，我國(guó)基金持券穩(wěn)定性并不強(qiáng)，基金經(jīng)理為了追求業(yè)績(jī)，經(jīng)常變動(dòng)所持股票是常事，這相反會(huì)引起市場(chǎng)波動(dòng)，不利于整個(gè)基金業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。只有當(dāng)基金管理人群體清醒認(rèn)識(shí)了他應(yīng)起的示范作用，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，才會(huì)促進(jìn)整個(gè)基金業(yè)以及證券業(yè)的健康成長(zhǎng)。
     4．引導(dǎo)投資者投資理念的理性化、長(zhǎng)期化。   基金的運(yùn)作歸根結(jié)底要由投資者來(lái)操作，基金管理人所支配的資產(chǎn)屬于私人委托，最終要滿足的是委托人的利益要求。只有廣大投資者的投資理念趨向于理性化、長(zhǎng)期化，基金的長(zhǎng)期投資理念才會(huì)更好地執(zhí)行下去，特別是對(duì)于開(kāi)放式基金。
  所以說(shuō)，各類(lèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極培養(yǎng)引導(dǎo)廣大投資者理性的投資理念，這樣才會(huì)充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的各項(xiàng)功能。可以說(shuō)沒(méi)有理性的投資者就不會(huì)有理性的證券投資基金，更不會(huì)有成熟而發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)。   綜上所述，在我國(guó)基金發(fā)展的初級(jí)階段，并不應(yīng)簡(jiǎn)單地把證券投資基金理解為證券市場(chǎng)的"穩(wěn)壓器"。
  因?yàn)榛鹄硇酝顿Y作用的真正發(fā)揮離不開(kāi)擴(kuò)大投資者及各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者投資理念的成熟，也離不開(kāi)整個(gè)證券市場(chǎng)的質(zhì)和量的發(fā)展成熟。 因此，我們需要在發(fā)展證券投資基金的同時(shí)，加快法制建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)管，以規(guī)范各類(lèi)市場(chǎng)主體的行為。
  可以說(shuō)問(wèn)題的解決不是一蹴而就的，整個(gè)基金業(yè)的發(fā)展必須把握住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，找準(zhǔn)切入點(diǎn)，在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、金融體制的改革中發(fā)揮積極的作用。 。